此州際非彼洲際。在媒體夸大其詞的背后，

　　上海錦江集團(tuán)跨國(guó)收購(gòu)的意義何在？

　　啥？錦江收購(gòu)了洲際？等等，是州際。

　　一大早被網(wǎng)站上一條新聞嚇了一跳，第一感覺是錦江要收購(gòu)全球最大的洲際酒店集團(tuán)?？牲c(diǎn)進(jìn)去才發(fā)現(xiàn)，原來(lái)此州際并非彼洲際，英文名稱和上市代碼統(tǒng)統(tǒng)對(duì)不上，交易價(jià)格也只有3.07億美元真是洲際哪能這么便宜。

　　也說(shuō)不清是誰(shuí)忽悠了誰(shuí)。錦江股份發(fā)布的公告并沒有這么玄乎，但被網(wǎng)站轉(zhuǎn)載得五花八門，有的甚至還直接把州際換成了洲際。它們好歹也該跟讀者交代一下兩者的區(qū)別。

　　提起洲際，這可是個(gè)響亮的高端酒店品牌，你可能還會(huì)想起它的皇冠假日酒店。它的英文名為Intercontinental Hotels Group，是目前全球最大、網(wǎng)絡(luò)分布最廣、房間數(shù)最多的酒店管理集團(tuán)。

　　而上海錦江公告里提到要收購(gòu)的Interstate Hotels & Resorts，被媒體翻譯為州際集團(tuán)，但無(wú)論是規(guī)模還是品牌，都與洲際酒店集團(tuán)無(wú)法相比。它號(hào)稱自己是美國(guó)最大獨(dú)立酒店管理公司，提供的一些數(shù)字也蠻可觀的在美國(guó)的37個(gè)州及俄羅斯、印度和歐洲等地管理著232家酒店，客房數(shù)超過(guò)4.6萬(wàn)間。

　　但實(shí)際上，它負(fù)責(zé)管理的232家酒店并沒有使用統(tǒng)一的酒店品牌。州際的生意經(jīng)其實(shí)很容易理解：一些人擁有物業(yè)和品牌，但可能沒有管理三星級(jí)酒店的經(jīng)驗(yàn)，州際便與這樣的公司合作，負(fù)責(zé)輸出人才和服務(wù)，賺取管理費(fèi)用的同時(shí)，也在一定范圍內(nèi)取得了合資權(quán)，進(jìn)行酒店地產(chǎn)投資它擁有其中56家酒店的部分所有權(quán)，而它自己完全擁有的物業(yè)則為6家。此外，它還與威斯汀、萬(wàn)豪和希爾頓等酒店品牌在三星級(jí)酒店層級(jí)進(jìn)行合作，比如，希爾頓的花園酒店，位于洛杉磯的萬(wàn)豪Downtown酒店和威斯汀Bonaventure酒店等。當(dāng)然，用的還是人家的品牌。

　　可是，這家公司的經(jīng)營(yíng)狀況不太妙。金融危機(jī)后美國(guó)酒店業(yè)的整體走軟和債務(wù)危機(jī)已經(jīng)把它逼到了墻角。今年3月，它還差點(diǎn)被紐交所摘牌，因?yàn)檫B續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)都沒能實(shí)現(xiàn)1500萬(wàn)美元的最低市值要求而被停止交易了一段時(shí)間。最慘時(shí)，其股價(jià)僅為0.21美元。

　　顯然，錦江集團(tuán)打算趁低價(jià)撿個(gè)便宜，通過(guò)其在美國(guó)的合資公司（錦江占有50%股份），以每股2.25美元的價(jià)格，收購(gòu)州際集團(tuán)全數(shù)股份，同時(shí)也將接手后者的全部債務(wù)。消息發(fā)布后，這支垃圾股因?yàn)檎戳搜巯麓鬅岬闹袊?guó)概念的光，在公告當(dāng)天股價(jià)一下子上漲了一倍。

　　但是看上去，想讓這家公司在短期內(nèi)重新實(shí)現(xiàn)盈利，恐怕也不是件容易的事。州際財(cái)報(bào)上去年的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)64.9%。而它的房地產(chǎn)抵押債務(wù)，2011年要償還2540萬(wàn)美元，2012年還3380萬(wàn)美元，2013年則要還2330萬(wàn)美元，在惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，它的經(jīng)營(yíng)壓力很大，這也意味著錦江至少在3年內(nèi)都還看不到回報(bào)。

　　有第三方酒店咨詢公司對(duì)《第一財(cái)經(jīng)周刊》說(shuō)，錦江此舉并不明智它在國(guó)內(nèi)還未完全站穩(wěn)，正處于腹背受敵的狀態(tài)，現(xiàn)在又在國(guó)外投資，而且對(duì)方的規(guī)模不是很大，前景也不太清晰。

　　但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這一收購(gòu)對(duì)錦江未來(lái)在全球經(jīng)濟(jì)型酒店領(lǐng)域的布局還是有幫助的。盡管州際沒有什么品牌價(jià)值，但它的優(yōu)勢(shì)是其積累的管理能力及在低端酒店方面的管理人才。這與錦江股份在國(guó)內(nèi)想要走的道路不謀而合今年8月，這家公司剛剛進(jìn)行了重組，把高級(jí)酒店業(yè)務(wù)置出上市公司，而置入了經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。

　　同時(shí)，州際在海外的業(yè)務(wù)也將對(duì)錦江提供現(xiàn)成的幫助，除了美國(guó)外，它在歐洲、拉丁美洲和亞洲（主要是印度）等地區(qū)，也已通過(guò)與當(dāng)?shù)毓竞腺Y的方式把觸角伸向了國(guó)際酒店服務(wù)業(yè)。而對(duì)于擁有國(guó)際旅行社的錦江集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這些資源還是能派上用場(chǎng)的。

　　如此一解釋，你可能就明白了，未來(lái)上海應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)一家叫做錦江州際的山寨版洲際酒店。

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