隨著東方航空股份有限公司和上海航空股份有限公司各自注資計(jì)劃的初步擬定，東航和上航的合并預(yù)期再次升溫。

　　各自完成注資被業(yè)界認(rèn)為是重組的前提條件，在這之后，具體的重組方案預(yù)計(jì)將展開(kāi)探討。

　　注資計(jì)劃

　　根據(jù)上海航空2月26日發(fā)布的公告，上航董事會(huì)通過(guò)方案，擬將向公司第三大股東錦江國(guó)際（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱錦江國(guó)際）發(fā)行股份，募資約10億元。增發(fā)完成后，錦江國(guó)際持股比例提升增至23.62％，成為第二大股東。

　　同日，東航的股東大會(huì)也通過(guò)了其向控股股東中國(guó)東方航空集團(tuán)公司非公開(kāi)發(fā)行股票的議案，東航募資70億元。這筆資金可以將東航2008年全年航油套期保值公允價(jià)值損失的62億元人民幣損失抹平。

　　重組將在注資完成之后展開(kāi)的這一說(shuō)法沒(méi)有得到官方的證實(shí)。但知情人士稱，兩家公司要重組是去年就一直在研究的，雙方在公開(kāi)場(chǎng)合均否認(rèn)有合并計(jì)劃，因?yàn)檫^(guò)程中還有很多挑戰(zhàn)。

　　消息人士稱，從去年年底開(kāi)始的上海市國(guó)資委和上海市政府對(duì)上航的調(diào)研，以及此次錦江國(guó)際的出資，已經(jīng)表明了上海市政府對(duì)于改善上航負(fù)債結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)能力的積極態(tài)度。

　　東航亦在進(jìn)行積極的自救行動(dòng)。注資70億也已表明公司正在就未來(lái)可能的談判樹(shù)立更強(qiáng)的談判籌碼。上述消息人士稱。2009年2月4日，劉紹勇在東航的新媒體發(fā)布會(huì)上稱，東航和上航在股權(quán)合作方面沒(méi)有任何的接觸和談判，東航在聯(lián)合重組方面是持 開(kāi)放的心態(tài)，有作為，才能有地位，能夠跑起來(lái)了，在重組的地位和主導(dǎo)權(quán)就有了。

　　建立上海航空樞紐計(jì)劃任務(wù)緊迫，可能是推動(dòng)上航、東航重組的重要?jiǎng)恿?。根?jù)2004年獲國(guó)家批準(zhǔn)通過(guò)的《上海航空樞紐戰(zhàn)略規(guī)劃》的目標(biāo)，上海提出要在2010年之前基本建成上海航空樞紐。根據(jù)這一目標(biāo)，上海航空業(yè)在2008年到2010年旅客吞吐量要達(dá)到8400萬(wàn)人，貨物吞吐量達(dá)到4100萬(wàn)噸。

　　2007年，上海機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量達(dá)到破紀(jì)錄的5156萬(wàn)人，但要達(dá)到8400萬(wàn)人的目標(biāo)，未來(lái)2年多時(shí)間要保持接近20%的增長(zhǎng)，而一個(gè)強(qiáng)大的本地航空公司，無(wú)疑將有助于這個(gè)計(jì)劃的達(dá)成。

　　內(nèi)外交困

　　消息人士稱，上海市政府曾非常希望將東航劃歸地方，并與上航進(jìn)行合并重組，這一方案基本上已經(jīng)被否定了。多位消息人士向本報(bào)記者證實(shí)。未來(lái)重組很有可能是以東航為主導(dǎo)的。

　　上航的中層管理層曾經(jīng)在2008年聯(lián)合上書(shū)反對(duì)和東航合并,并將反對(duì)意見(jiàn)傳遞到了上航的老領(lǐng)導(dǎo)和老上級(jí)手中。知情者稱，他們（反對(duì)合并者）堅(jiān)持認(rèn)為，東航的負(fù)債比上航要高，沒(méi)有理由合并上航。

　　上航的內(nèi)部人士稱，企業(yè)重組應(yīng)該充分考慮民意，國(guó)外多起重組案，以及中資企業(yè)在國(guó)外進(jìn)行的并購(gòu)，員工的聲音都可以得以體現(xiàn)。

　　除內(nèi)部分歧之外，全球航空業(yè)萎靡不振，使得實(shí)現(xiàn)合并任務(wù)更加艱巨。上航2009年預(yù)計(jì)將繼續(xù)虧損，這將繼續(xù)侵蝕其凈資產(chǎn)。按照停牌前的股價(jià)計(jì)算，增發(fā)后上航2009年的市凈率水平將由7.1下降至3.8，與行業(yè)平均水平相比，估值仍然偏高。有分析師估算。

　　重組是否能解決東航的根本問(wèn)題還有待驗(yàn)證，最重要的還應(yīng)該是體制的改變。業(yè)內(nèi)人士稱。2009年的前景很難樂(lè)觀。劉紹勇在履新發(fā)布會(huì)上回答記者提問(wèn)時(shí)強(qiáng)調(diào)：上半年仍然比較疲軟，起碼要到明年上半年國(guó)際航線才可能會(huì)恢復(fù)。國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA，簡(jiǎn)稱國(guó)際航協(xié)）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份國(guó)際客運(yùn)量已連續(xù)第五個(gè)月的下降，同比下降5.6%，08年12月份下跌4.6%。運(yùn)力削減2.0%的速度無(wú)法趕上客運(yùn)需求5.6%的跌幅，導(dǎo)致客座率同比下降2.8%，達(dá)72.8%。
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